10月CPI超预期上涨，中信证券分析师诸建芳预计，猪价或持续上升至明年2季度，但通胀高点在明年1月。由于春节错位和节前需求上升等原因，1月份CPI同比或达到4.5%-5%，但明年下半年供给会逐步回升导致价格从顶点回落。货币宽松或因此短暂受到抑制，后续将有望再迎边际宽松周期。

　　10月CPI同比增长3.8%，超市场预期。其中猪价贡献了近三分之二的涨幅，环比上贡献了89%的涨幅，但非食品价格、核心通胀表现依旧低迷。预计猪价持续上升至明年2季度，融易资讯网，但通胀高点或在明年1月。货币宽松或因此短暂受到抑制，后续将有望再迎边际宽松周期。基建项目和中美贸易摩擦等需求端预期好转，工业品价格环比上涨，但由于高基数，PPI同比通缩压力加大，预计10月读数将是2019-2020年的最低点，明年通缩压力将有所减轻。

　　10月猪价对CPI环比贡献89%，同比贡献67%，结构性通胀特点表现得“淋漓尽致”。10月CPI同比增长3.8%，超市场预期，高于前值0.8个百分点。CPI环比上涨0.9个百分点，根据国家统计局公布数字，猪价的上涨贡献了其中的约0.8个百分点，相关替代的牛、羊、鸡、鸭肉涨幅贡献了0.06个点，也就是说，其余食品和非食品一共对CPI环比涨幅贡献正0.04个点。由此可见，10月高通胀的结构性特点相比此前更加显著。受猪价及相关肉类影响，食品价格同比涨幅15.5%，继续创新高，但其中，水产品、蛋类、鲜果和蔬菜价格环比均出现下降，结合基数影响有限，上述四项同比增长相对较弱。非食品同比增长0.9%，为近4年最低值。虽然10月有假期因素影响，但相关消费价格环比涨幅力度却有限，并未有超越季节性的特点。生活用品与服务环比上涨0.1%，前值为0，居住环比0增长，前值为+0.1%，教育文化和娱乐和医疗保健环比涨幅均为0.1%，与前值持平。交通和通信环比涨幅较前值回升0.5个百分点至0.1%，主要原因为燃油价格环比上涨0.5个百分点。 　　

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