成立近24年的金辉集团股份有限公司(下称金辉集团)正谋求登陆港交所，这距离其突破百亿销售额已过去了9年。

　　 早于2016年1月，金辉集团就在上交所披露了招股书，拟从内地登陆资本市场。事实已经证明，这一计划已经流产。

　　 鉴于中国房地产行业调控和监管环境收紧，及中国总体融资环境所面临的挑战日趋严峻，以及为获得国际证券市场认可对于主动撤回A股上市申请，金辉控股(集团)有限公司(下称金辉控股)在新版招股书中如是解释。

　　 值得注意的是，新版招股书披露前后，金辉控股还进行过较为密集地融资，且成本一点也不低。

　　 58安居客房产研究院首席分析师张波告诉《中国质量万里行》，这表明金辉控股的确面临着较大的资金压力，且2020年其规模化的脚步还处于不断加大中。

　　 吊诡的是，金辉控股并未在其新近递交的招股书中披露近年来的销售额。但，据克尔瑞研究中心发布的《2019年1-12月，中国房企销售榜TOP200》榜单，过去1年，金辉控股实现全口径销售额888.6亿元，位列40。其中，权益金额为661.6亿元，位列37，较之2018年的708.1亿元减少许多。

　　 不过，据金辉控股于2019年6月在其官网发布的上海新世纪资信评估投资服务有限公司关于《金辉集团股份有限公司及其发行的16金辉01、16金辉02与16金辉03跟踪评级报告》中却显示，2018年，其签约销售金额不过为364.11亿元。

　　 在张波看来，近几年，不少平台公布的房企销售数据在市场上都存在一定的质疑，不只是金辉。一般来说，需要根据房企真实的财务报表来进行相关验证，并去除掉部分非权益性销量，才可得出更为真实的销售数据。

　　 中国企业资本联盟副理事长柏文喜也表示，各家企业在资本市场公布的销售额，是要经过审计机构审计。虽然也有跨年调节的成分在内，但可信度要比克尔瑞公布的数据高一些。后者公布的各家企业销售数据和排名，只可作为参考。

　　 事实上，如若根据上述跟踪评级数据，2016年-2017年，金辉控股签约销售金额也仅分别为181.98亿元和233.76亿元。

　　 对于金辉控股为何未在招股书中披露近年来的销售额，其2019年的真实签约销售金额又是多少?《中国质量万里行》已发函至该企业，截至发稿未收到回复。

　　 重仓西北和西南

　　 对于金辉控股来说，2019年是钱紧的1年。

　　 钱紧之下，在上交所披露招股书4余年后，金辉集团于2020年3月果断撤回A股上市申请。当月25日，金辉控股在港交所披露了招股书。

　　 其招股书显示，过去1年，金辉控股实现营收259.63亿元，实现公司拥有人应占期内溢利25.08亿元，按年分别增长62.56%和24.91%。较之2018年，营收增速大幅上升，业绩也成功止跌。

　　 从其营收来源来看，物业开发及销售是其主要来源。过去3个会计年度，该业务分别为其贡献了112.86亿元、151.5亿元和250.37亿元的收入，相应在营收中占比95.8%、94.9%和96.4%。其中，长三角又是其物业开发收入第一大来源区域，且很是稳固。单是2019年，该区域实现收入73.66亿元，占比29.4%。期内，第二大收入来源的环渤海区域，与之还有着8.67亿元的距离。

　　

　　 预计我们位于长三角的物业项目，在不久的将来会持续为我们的绝大部分收入作出贡献金辉控股在其招股书中表示。可以看到，长三角区域对其营收的大比例贡献在未来将会持续。

　　 就其土储分布来看，金辉控股在重仓西北和西南两大区域。截至2019年末，金辉控股持作未来开发的建筑面积约为1006.66万㎡。其中，西北、西南持作未来开发建筑面积为362.77万㎡和341.78万㎡，相应占比36.04%和33.95%，为其第一和第二土储区域。紧随其后的是环渤海区域，数值为164.99万㎡，占比16.39%。

　　

　　 相应地，金辉控股在长三角和华南区域土储则较少。期内，两区域持作未来开发建筑面积分别为73.62万㎡、63.5万㎡，相应占比仅为7.31%和6.31%。

　　 张波分析认为，西部区房地产市场有着一定机遇，尤其是西安、成都、重庆以及昆南等地区的商品房市场成交规模在近几年有着不错的表现。这是受人才以及落户政策的影响，部分西部区域外来人口不断增加，也与国家大力噶站西部区域经济有着一定关联性。

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