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最新国内新闻:顺鑫农业跌停:被指产品升级不成功 白酒吨价下滑

网络整理 2020-04-28 10:38

  4月25日,顺鑫农业发布2019年年报。全年实现营收149亿元,同比增长23.4%,归母净利润8.09亿元,同比仅增长8.73%。大幅低于市场预期。

  4月27日,顺鑫农业开盘跌停,报56.52亿元。截至发稿,跌幅为9%。

  根据年报,2019年顺鑫农业白酒业务营收首次破百亿,达到102.89亿元,然而增速不到11%。在目前已披露年报的12家上市酒企中,排倒数第三,仅高于迎驾贡酒和洋河股份。

  白酒业务毛利率更是经历了四连降,从2016年的62.59%,降到了2019年的48.08%,四年间降低了14.51个百分点。拟退出业务——房地产也不尽如人意,毛利率由上年的44.14%下滑到15.28%。其子公司顺鑫佳宇 19 年亏损 3.39 亿元,合计计提减值准备金 1.13 亿元。这导致公司的综合毛利率由39.96%下滑到36.2%,净利率由6.03%下滑到5.49%。

  具体来看,2019年下半年,公司白酒业务遭遇了“滑铁卢”, 白酒收入上半年为15.31%,下半年则下滑到3.62%。根据东吴证券研报数据,顺鑫农业白酒吨价同比下滑了4.1%,售价下降是毛利下滑主因。

  吨价与毛利率的持续下滑,被市场解读为公司产品结构升级战略并不成功。根据年报披露,2019年公司白酒业务成本中包装材料占到26.54%,高于原材料的23.03%,包装材料费高于基酒,并且包装材料费增速高于营收。

  根据民生证券研报数据,白牛二占比大致在65%左右,珍品陈酿等高端产品占比在15%左右。这说明公司谋求高端化的努力还不成功,打价格战的低端产品仍占营收大头。

  另外,公司销售费用与管理费用增长较快,分别达到16.68%和23.16%,均高于营收增速。

Tags:业务(141)白酒(30)年报(31)毛利率(2)

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