【研究报告内容摘要】

事件描述:

6月1日晚,中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》,从关税、免税、旅游业、高新技术业、国际港等方面赋予海南新活力,旨在到2025年初步建成自贸港政策制度体系、2035年成为我国开放型经济新高地、本世纪中叶全面建成具有较强国际影响力的高水平自由贸易港。全岛封关、零关税、个税封顶15%等多项措施让海南走在开放最前沿,海南自贸港对标全球最高水平的开放形态,海南未来发展新战略落地。

事件点评:

离岛免税额提至每人每年10万元,扩大免税商品种类。自2011年4月20日至今,海南离岛免税政策已经实施9年,免税购物政策也经历多次调整。2011年最初每人每次5000元,非岛内居民每年2次;2012年限额提升至每人每次8000元;2016年每人每年累积购物限额提升至1.6万元,取消非岛内居民旅客购物次数限制;2018年每人每年累计购物限额增至3万元。9年间离岛免税政策不断放宽,此次海南离岛免税额进一步扩大直接利好中国国旅等拥有免税店的上市公司。近两年中国国旅“主攻”免税市场的意图十分明确。2018年底,中国国旅发布公告称,将以非公开协议转让方式将下属全资子公司中国国际旅行社总社有限公司100%股权转让给中国旅游集团有限公司,转让价格为18.31亿元,转让国旅总社后,公司将退出旅行社业务聚焦免税主业。今年5月7日中国国旅公告拟收购海免51%股权,中国国旅成为海南离岛免税唯一运营商。目前海南三亚国际免税城、海口美兰机场免税店、海口日月广场市内免税店、博鳌市内免税店均由中国国旅运营。6月1日晚间,中国国旅发布公告,拟将公司中文名称由“中国国旅股份有限公司”变更为“中国旅游集团中免股份有限公司”,突出公司免税主营业务地位。目前在海南具有经营离岛免税业务资质的只有中国国旅子公司中免集团和海南省免税品有限公司。未来继续关注离岛行邮税起征点变化、商品购买件数限制降低、商品品类扩大等放宽可能性。

全岛零关税促海南称为购物天堂,税率比肩香港新加坡。“一线放开”,指海南自贸港与国家海关边境线之间的管理环节要放开,除了限制进口的货物清单外,绝大多数进口货物自由进出,免征进口关税;“二线管住”则指海南自贸港和国内其他地区之间要设立新的管理环节,货物从海南自由贸易港进入内地,原则上按进口规定办理相关手续,照章征收关税和进口环节税。海南自贸港将实行以“零关税”为基本特征的自由化便利化制度安排,并且实施“零关税”的货物,海关免于实施常规监管,全岛零关税或助推企业将产业链迁入自贸港内,享受零关税政策。

大力发展旅游业,促进消费升级。更加开放便利的离岛免税购物政策、提高免税购物限额、开通跨国邮轮旅游航线、开放海岛游、继续推进西沙群岛的旅游资源开发、实施免签等措施将极大促进国内外消费者入岛旅游消费。同时,培育国际上有竞争力的旅游集团、完善跨境消费服务功能、推进经济型酒店连锁运营、引进国内外高端酒店集团和著名酒店管理品牌、加强旅游相关公共服务设施的规划建设等有效提高旅游消费服务质量。未来海南旅游业将不仅满足内地游客短途游、北方老人冬季“候鸟式”居住,不断优化的消费环境、消费政策旨在将海南打造成为具有世界吸引力的度假购物海岛。

投资建议:此次《海南自由贸易港建设总体方案》强势助推海南离岛免税业、旅游业、现代服务业等消费相关领域高速发展,政策力度相比2018年4月建省30周年之际《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》从涉及范围到开放程度更加彰显对于建设海南自贸港的坚定决心。政策鼓励+人才引进+宽松的商业环境促进海南自贸区建设全力推进。海南致力于打造国际自贸港,一方面是我国扩大改革开放重大举措,另一方面也是我国在自贸区先行先试的窗口。预计具体政策细则将不断出台,不断提升市场对于海南板块风险偏好。海南板块既有可持续的政策支持,同时第三产业的建设也符合接下来的发展潮流,且全球第一大自贸港的定位决定了海南自贸港的建设有规模性,后续可以持续关注。重点关注板块:免税行业;重点关注公司:中国国旅、凯撒旅业。

存在风险

宏观经济增速明显下行风险;免税政策低于预期风险;行业系统性风险;疫情对旅游行业影响超预期风险。

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