[ 当前中国正在经历第二轮冲击，不同于第一轮疫情冲击主要影响消费，此轮冲击主要来自外围市场，主要影响出口。未来需特别关注国家可能出台的一揽子支持经济发展的政策，时间节点或在3月底、4月初。 ]

　　[ 中国财政良好的状况在全球位居前列，政府债务率不高，只有不到60%，低于国际警戒线；而美国、欧洲大部分国家已达到100%以上，日本更是在200%以上。 ]

　　[ 预计年内降准幅度在100个基点到250个基点，即2到4次，MLF利率和LPR利率也会同步小幅下调。 ]

　　日前，在国际金融市场加剧动荡之下，美联储祭出迄今为止最强“王炸”——无限量QE（量化宽松），即美联储将不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。本周，美联储每天都将购买750亿美元国债和500亿美元MBS。

　　作为新工具，无限量QE将如何影响全球金融市场？又将如何作用于中国市场？各国央行频频救市之下，市场热议的“危机”是否有了不同演变？疫情之下，中国经济面临哪些挑战？财政政策和货币政策又该如何继续发力？对此，第一财经专访了植信投资首席经济学家兼研究院院长连平。

　　连平认为，目前世界经济已经跌入危机悬崖。随着近期全球股市震荡加剧，未来很有可能出现金融机构倒闭的情形，国际金融危机的阴霾正在迫近。当前中国正在经历第二轮冲击，不同于第一轮疫情冲击主要影响消费，此轮冲击主要来自外围市场，主要影响出口。未来需特别关注国家可能出台的一揽子支持经济发展的政策，时间节点或在3月底、4月初。

　　世界经济已经跌入危机悬崖

　　第一财经：近期新冠肺炎疫情在全球加速扩散，金融市场遭受重创，美股更是10天内出现4次熔断，你如何看待此次疫情对全球经济活动的冲击？全球金融市场是否已步入危机？与2008年金融危机相比情况如何？

　　连平：我认为世界经济已经跌入危机悬崖。此次疫情对经济冲击面较广，目前世界上至少有180个国家涉及，而且发达国家受影响程度较深，供给侧和需求侧均受冲击。消费需求快速萎缩，大量的跟供给有关的生产经营活动被抑制。当前和未来一个阶段，这种冲击还会扩大和深入。

　　不过，此次危机有和以往明显不同的特点。首先是经济层面面临着双重冲击，一是疫情，二是油价，油价对美国经济的影响可以说是雪上加霜。疫情冲击既发生在需求端，又发生在供给端，所以不可低估其对整个经济的负面影响。参考中国1~2月的情况，大致可以看到接下来世界经济将会承受的压力。尤其是疫情首先冲击的是消费和服务业，而发达国家消费对GDP的贡献通常在80%左右，服务业也占到约四分之三的比重，投资和工业占的比重较低，因此2020年世界经济陷入衰退将是大概率事件，只是程度深浅问题。

　　其次是全球金融市场表现出罕见的震荡，到目前为止美国股市已4次熔断，股指跌掉了1/3、差不多损失了24万亿美元，超过一年的美国GDP规模；之后又引起了全球市场的震荡，以及许多发展中国家和转型国家货币的大幅贬值，股市汇市剧烈波动。

　　那么这种状况是不是能算作金融危机？实际上，对于国际金融危机的标准有不同的观点，我认为国际金融危机主要有三个特征：一是国际金融市场，包括股市、汇市、债市的剧烈震荡；二是系统性重要金融机构的倒闭，比如2008年雷曼兄弟的倒闭，使得一系列债务链断裂；三是流动性的瞬间枯竭，金融活动基本停止，市场利率骤然攀升。

　　从上述三个维度综合来看，可能目前的情况并不完全吻合。考虑到全球股市正经历着前所未有的震荡，接下来很有可能出现一批在经营管理上相对激进的、杠杆水平比较高和资产期限错配严重的金融机构倒闭的情形。在流动性方面，由于货币政策从去年就开始降息，流动性比较宽松，最近救市政策力度又非常大，即使有一部分金融机构倒闭，短期内也不一定出现流动性的迅速枯竭。

　　但流动性不枯竭并不等于金融就没有陷入一场危机，还要关注和分析其他两个方面。近期欧美股市损失较为严重，历史罕见，一定会有很多后遗症逐渐显现出来。因此我认为，目前世界经济衰退已经不可避免，国际金融危机的阴霾正在迫近。

　　如果与2008年相比，当前的危机情况可能更为严重，因为其不仅是在金融领域出现问题，更重要的是实体经济的需求端和供给端均受严重影响。而且此次危机一开始并不在金融领域发生，而是疫情波及实体经济，再衍生到金融市场。从经济调整幅度来看，至少中国1、2月份的数据比2008年时期的数据下跌得更为明显。

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