上周小欧推送了《二季报解读（一）：你买的基金是如何在二季度逆袭的？》一文，相对于大盘指数，二季度公募基金展现出较好的超额收益。

　　投资中，超额收益来源无非是选对行业、个股。Wind数据统计显示，28个申万一级行业指数中，二季度涨幅最高的是休闲服务、电子、医药生物、食品饮料和传媒；而建筑装饰、纺织服装、采掘、银行、农林牧渔涨幅靠后。

　　另据国海证券(行情000750,诊股)统计，与第一季度相比，主动偏股公募基金持股市值占比增加最多的行业有电子、医药生物、电气设备和休闲服务，减持最多的行业有房地产、银行、农林牧渔和通信。截至二季度末，主动偏股公募基金持股市值占比最大的五个行业仍是医药生物、食品饮料、电子、计算机和电气设备。可见公募基金较好的超额收益表现与超配科技、医药、大消费等行业有关。

　　

　　来源：国海证券 《2020主动偏股公募基金二季报分析》 2020.7.29

　　本期内容就是小欧根据上一期小伙伴们的评论留言完成的“作业”——选取4只人气基金，看看二季度这些基金经理们是如何在各行业中进行配置的，未来又看好哪些机会。

　　中欧行业成长

　　关注疫情影响下的长期趋势

　　

　　中欧行业成长A在上半年延续一如既往的稳健风格，以37.27%的净值增长率超越同类基金平均回报，同期业绩比较基准增长率仅1.71%。（数据来源：银河证券，Wind，同类基金为银河证券分类“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）”）

　　基金经理王培在二季报中表示，他保持一贯的均衡配置思路，在科技、医药、消费、服务领域配置竞争能力强的公司，并结合公司景气度做组合配置。由于疫情影响，王培在一季度增配了部分必需消费品以及生物医药行业，二季度整体的配置依然保持平稳，阶段性调整了部分个股比例。

　　调整了哪些个股呢？翻阅二季度末十大重仓股可以发现，相较一季度末基金组合新进了两只食品饮料、医药生物个股，四只传媒、电子、综合行业板块的重仓股有所增持， 而三只隶属于商业贸易、食品饮料、电气设备行业的重仓股有所减持。

　　

　　来源：基金一季报、二季报、Wind，2020/4/1-2020/6/30，股票区间涨跌幅仅供参考，并不代表该股票对基金组合实际的收益贡献。

　　从风格上看，中欧行业成长基金经理王培属于明显的成长风格，但他并不认为成长和价值投资方法对立，两者都是基于对企业基本面研究的投资方法。对于未来，王培在二季报中表示，疫情的影响较为深远，这也在一定程度上影响了人们的生活态度和习惯，而某些方面，如在线教育娱乐办公、电商业态等也在悄然变化，很有演变成长期趋势。

　　中欧新动力

　　重点关注出现边际改善的行业

　　今年上半年，中欧新动力A实现了20.84%的净值增长。（数据来源：银河证券，截至2020年6月30日）

　　这一业绩表现并不出挑，或与基金经理王健“估值与成长并重”的投资风格有关；另一位基金经理许文星，对新兴产业有独到的研究视野，偏好“人弃我取”的逆向投资。Wind数据显示，截至2020年6月30日，中欧新动力A自2018年4月16日王健、许文星共同管理以来回报为61.99%。

　　

　　来源：wind，截至2020/6/30

　　在操作层面，中欧新动力基金经理在二季报中表示，二季度降低了疫情受益较为明显且涨幅较好的医药、商业零售等行业的配置比例，相应增加了家电、建材等行业的配置，整体结合估值与成长匹配原则进行行业及个股的选择。

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