公开资料显示，2017年1月至2018年6月，贵人鸟曾先后5次将流通股质押予4家信托公司。高达两万股质押予平安信托、渤海信托、中原信托、浙金信托。

　　时代周报记者从贵人鸟近两年财报中了解到，在2018年和2019年，贵人鸟分别实现营收28.12亿元、15.81亿元；但归母净利润在2018年首次出现亏损，为-6.46亿元，2019年亏损幅度再次加大，超过10亿元。

　　2020年，在风雨中摇摆的贵人鸟将迎来光明还是黑暗？仍是未知数。

　　“今天公司已经戴上ST的帽子了。”同日，贵人鸟董秘办公室负责人向时代周报记者确认。

　　多元化战略“埋雷”

　　基于战略布局要求，贵人鸟资本活动不断。

　　十几亿元的金额对于贵人鸟来说已然是天文数字，通过盈利填补债务难上加难。财报显示，自2016年开始，贵人鸟净利润已经连续下降4年，从2.93亿元跌至-10.18亿元。

　　根据贵人鸟在4月30日发布的关于股票实施退市风险警示暨临时停牌公告显示，贵人鸟之所以被列入退市风险警示“黑名单”，原因是其在2018 年和2019年年度归属于上市公司股东的净利润均为负值。

　　资不抵债

　　但事与愿违，贵人鸟没有因此踏上新台阶，反而惹上一身债。债务违约、股权冻结等问题接踵而至，一度超过400亿元的市值短短数年缩水至16亿元。

　　“无论贵人鸟如何变化经营模式，能否带动其在2020年盈利仍是关键，但按2019年这样的报表状况做基础，2020年贵人鸟大概率不能盈利而退市。”5月8日，纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄向时代周报记者表示。

　　2019年12月，十天时间内，贵人鸟集团持有的公司3769.5万股和3000万股无限售条件的流通股先后被司法拍卖，但均因无人出价而流拍。

　　贵人鸟负债情况也不容乐观。除了2018年同比下降34.97%至32.23亿元外，其余年份负债金额均在上升。2014年—2017年负债金额分别为19.7亿元、24.43亿元、47.91亿元、49.56亿元，2019年则为34.27亿元。

　　此后，贵人鸟偏离主业“赛道”。

　　根据Wind数据显示，上市后贵人鸟因激进扩张，每年经营活动产生的现金流差距较大。2014年，其现金流约1亿元；一年后，现金流陡增至5.99亿元；2016年再次下滑至2.36亿元；到了2017年，现金流又一次跳跃式上升到6.33亿元；此后便一路下滑，在2019年出现负增长，为-5.36亿元。

　　股权质押带来的连锁反应继续。

　　还不上债的贵人鸟逃不过股权被司法拍卖的命运。

　　贵人鸟后知后觉意识到主业重要性，在去年将公司的中长期战略规划调整为“回归主业”，并且出资1.28亿元收购部分经销商的渠道资源。

　　与贵人鸟不同的是，安踏选择了单聚焦、多品牌、全渠道的新方向；李宁则聚焦主品牌，以互联网+客户体验的战略，逐步提升品牌影响力。

　　根据财报显示，2016年至2019年期间，主品牌贵人鸟业绩呈滑坡趋势，从18.89亿元跌至11.1亿元；其中在2018年营收同比下滑比例最大，为-39.03%。

　　时代周报记者从贵人鸟近两年财报中了解到，在2018年和2019年，贵人鸟分别实现营收28.12亿元、15.81亿元；但归母净利润在2018年首次出现亏损，为-6.46亿元，2019年亏损幅度再次加大，超过10亿元。

　　“未来，贵人鸟将全面推进全产业布局+多品牌经营的策略，积极寻找盈利模式清晰的并购标的进行资源整合。”林天福曾于2016年表示。

　　为了化解收购大计带来的资金危机，贵人鸟融资步伐悄然加紧，股权质押借款成了融资重要途径之一。

　　这归功于贵人鸟创始人林天福。2002年前后，在创建贵人鸟品牌初期，林天福就突破以往营销模式，请来大牌明星来代言压阵，其中包括亚洲天王刘德华。贵人鸟得以名声大噪。

　　贵人鸟曾一度被认为是国内运动品牌的标杆。

　　贵人鸟（603555.SH）似乎飞不动了。

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