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先筹集50万资金，而后出借给客户开立股指账户，每单业务收取6千通道费。这种先集资、后配资的“众筹项目”是不是很“妙”？

虽然市场上一直存在配资公司“借钱炒股”，为中小散户提供验资资金，并收取一定的通道费。但靠集资筹到款项，再拿给客户垫资开户，赚取通道费的做法，在市场上还鲜为人知。粗略估算，此方法年化足有15%，收益较为可观，然而事实真的如此吗？这其中又暗藏什么陷阱？

陷阱：股指期货垫资开户，50万资金年利息7.2万

先来看看上述众筹项目长什么样子。

粗略估算，按照50万的本金，7.2万的利息，该项目的年化大概在15%左右，收益还算相当可观。尽管有点非法集资的意思，但假如这不是个骗局，确是某个投资者的奇思妙想，这种靠先集资、后配资的方式赚取通道费的想法也算是非常机智了。

当然，这是在最理想的状态下可以达到的效果。投资者若想拿到这15%的收益，一个默认的前提是，资金是安全有保障的，项目方既不会卷款走人，垫资出去的钱也能够“有去有回”。但最大的问题是，谁也不敢确保一年后能够顺利拿回本金。

股指期货交易门槛过高？实为保护投资者权益

《股指期货投资者适当性制度实施办法》中第五条第二款规定，期货公司会员只能为符合标准的投资者申请开立股指期货交易编码，申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元，为国内金融市场少见之高门槛。

上述“众筹项目”反映了一种心态，即一部分投资者很难理解股指期货的准入条件，认为过高的开户门槛对中小散户不公平。

对于想参与到股指期货的中小投资者来说，给予配资公司一定的过桥费，垫资开户的做法，在期货市场中并不少见。不过，这种做法真的有必有吗？有时候，绝对的公平其实是一种不公平。

首先，该资金门槛的限制十分必要，否则难以进行顺利而成功的交易。从交易最低占用保证金来看，目前沪深300股票指数期货合约每点指数价值为300元人民币，假设股指期货价位现为3000点，则一手合约相应面值为：3000×300=90万元，按12%保证金率计算，买卖一手合约需占用保证金为：90×12%=10.8万元。

合约价位每变动±10％，则买卖一手合约盈亏为：3000×(±10%)×300=±9万元，这样亏损一方的交易保证金10.8万元几乎就完全损失了。按资金管理理论计算方法，在盈亏比1：3的情况下，必须保证交易保证金占用率小于25%，才能回避一次亏光永无翻身机会的最坏情况，因此客户最低应有资金宜为10.8万元/25% = 43.2万元。从这个角度看，开户资金门槛设在50万元并不算太高。

另外，股指期货被广泛认为是专业投资者进行风险管理的工具，而不是普通投资者进行投机炒作的产品。如果不加限制地让所有投资者参与其中，虽然看似大家拥有公平的参与机会，实际上却是漠视投资者利益的不负责任的行为。

数据显示，在美国证券市场，个人直接持有的证券仅占证券总市值的20%，其余80%都是机构投资者持有，而在我国证券市场，中小散户仍是我国证券市场投资者队伍的主体，这势必会加大股指期货市场的投机风险。

业内人士表示，等市场成熟后，可以考虑适当降低股指期货准入门槛，逐步向国内理性的个人投资者和国外规范的机构投资者开放，借鉴S&P500股指和恒生指数的迷你型合约形式，推出迷你型股指期货合约品种，吸引中小投资者的参与。

相比股指期货对投资者的专业度的要求，50ETF期权是有过之而无不及。期权是最复杂的衍生产品之一，其风险远高于现货。普通投资者极易因不熟悉期权特性而在交易中蒙受巨大损失，因此，严格投资者准入条件，设立相应的开户门槛并非不公平，而是对投资者权益的保护。

警惕以集资和配资为名义的诈骗行为

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