曾经年销千万台手机的手机分销老大 天音控股 （000829.SZ），近年来在多元化探索的路上屡遭不顺。

　　12月6日，天音控股发布控股公司挂牌转让公告，一连转让6家控股公司，引起行业关注。

　　近年来，受品牌直销与部分客户智能机发力不足的影响，天音控股的手机分销市场大不如前，毛利率大幅下滑。截至今年上半年，公司通信产品（手机分销及周边产品）的毛利率为2.95%，不足高峰期的三分之一。

　　为改善手机分销带来的影响，天音控股在业绩下滑后探索多元化发展，2011年-2018年期间，前后分别布局移动互联网、直播、彩票等行业，但效果不佳，多家控股公司还因长期亏损被转让。

　　不过多次失败也未能动摇天音控股多元化布局的决心，今年8月，天音控股全资子公司天音通信经营范围又新增电子烟具、金属烟具（不含烟草制品）、烟油销售业务。

　　为何公司多元化探索频频遇阻？监管风口下增加电子烟业务是否跟风而为？对此，天音控股证券部回复长江商报记者：“电子烟业务是公司代理品牌旗下3C消费电子业务，公司负责代理销售，而非自己生产。”

　　毛利率连续7年半不足6%

　　公开资料显示，天音控股成立于1996年，是中国最大规模、最具影响力的移动通信产品分销商之一，拥有摩托罗拉、诺基亚、三星、索爱等知名品牌手机的全国一级代理权。

　　2003年，天音控股借壳赣南果业上市，借壳后仍保留原有的白酒和水果业务，不过，多年来，融易资讯网，两者在公司营收中占比较少，公司的主要营收来源于子公司天音通信的手机分销业务。

　　虽然手机分销行业的毛利率整体偏低，但天音控股上市的时机正值国内功能手机蓬勃发展时期，因此，在薄利多销的模式下，天音控股上市的前几年保持了不错的发展势头。数据显示，天音控股借壳当年的净利润为5000多万元，到2010年时，公司的净利润已经达到3.11亿元，成为国内手机分销的真正的龙头企业。

　　2011年，天音控股业绩急转直下。当年，天音控股净利润实现5066.43万元，同比下滑83.69%。同时，公司与手机分销相关的的通信产品毛利率为8.17%，同比减少2.60个百分点。次年，天音控股又以2261.21万元的亏损遭遇上市首亏，同时，通信产品毛利率继续下滑至5.16%。

　　之后，天音控股的通信产品的毛利率基本在减少和微增中挣扎。2013年-2019上半年，天音控股通信行业的毛利率分别是5.69%、1.97%、2.39%、3.03%、3.30%、1.82%和2.95%，已不及2010年的三分之一。期间，公司虽有百亿营收，但是净利润多次在亏损和盈利之间交替。

　　从分手机销龙头到连续7年半毛利率不足6%，天音控股经历了什么？

　　长江商报记者梳理财报发现，2011年，智能手机开始得到迅速普及和发展，而在天音控股过往的代理品牌中，要么如摩托罗拉一般，在智能机方面做得比较差，成为拖累业绩的代理品牌；要么如诺基亚、三星等手机品牌厂商，选择跳过代理，采用直销模式。而两种模式都无形中挤压了天音控股的产品渠道，导致公司业绩下滑。

　　为改善现状，天音控股曾尝试直接对智能手机品牌进行投资。2016年，天音控股以认购新增的方式投资2亿元，获得魅族0.66%的股权。不幸的是，早在2015年，魅族手机便已陷入亏损之中，截至2016年6月30日，魅族一年半共计亏损1.34亿元。此后，魅族又陷入高管离职潮中，产品影响力已大不如前，此次投资结果可想而知。

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