受益于再融资新规，定增市场在2020年掀起一波火热行情，这股热情也延续至2021年。数据显示，截至1月21日，今年A股已经有31家企业发布定增预案(不含已终止的天齐锂业项目)，预计募资额合计超过658亿元。

　　某中型公募基金经理、首席策略师张铭(化名)告诉中国证券报记者，从去年到现在，定增市场火热是因为市场本身比较好。针对高瓴等明星机构积极参与定增市场，张铭认为，当前机构头部化抱团趋势明显，在二级市场拿到龙头公司较大比例股份有难度，而参与定增可享受市价20%的折价，很多机构都会积极参与。

　　定增市场火热

　　数据显示，1月1日至21日，以首次定增预案日为统计口径，并排除宣布终止的天齐锂业，A股共有31家上市公司发布定增预案，其中有17家为竞价发行。仅在1月16日，就有京东方、博汇纸业等8家企业发布定增预案公告。

　　从拟募资金额规模看，有15家拟募资金额在10亿元以上，京东方以200亿元定增规模排名首位。从定增目的来看，主要包括项目融资、补充流动资金等。

　　1月16日，京东方发布公告，拟定增募集200亿元用于收购武汉京东方光电24.06%的股权、增资建设京东方重庆第6代AMOLED(柔性)产线、增资云南创视界光电并建设12英寸硅基OLED、增资建设成都京东方医院、偿还福州城投贷款以及补充流动资金。本次发行的对象包括京国瑞基金在内的不超过35名特定投资者。其中京国瑞基金拟以40亿元现金认购本次非公开发行股票。

　　除了京东方，科大讯飞发布的定增预案也引发市场关注。1月18日晚，科大讯飞公告，拟向刘庆峰及其控制的言知科技定增募资20亿元至26亿元，扣除发行费用后募集资金将全部用于补充流动资金。对此，券商分析人士认为，实控人通过定增方式大额增持公司股份，彰显对公司发展的信心。

　　多家机构积极参与

　　2020年再融资新规发布以来，A股定增出现井喷。申万宏源表示，2020年定增市场发行募资规模攀升至近三年新高，且为2016年以来发行项目数和募资额的首次同比回升。数据显示，2020年A股累计发行项目357个，合计募资8033亿元，分别同比上升50%、20.32%。同时，伴随锁价式定增回归理性，竞价项目迎来发行春天：2020年共发行竞价项目募资总额4104亿元，同比增幅达298.30%。

　　从募资用途来看，2020年已发行定增项目中，项目融资类和补充流动资金类项目数占比明显增加(合计占比约60%)，而并购重组类则显著回调。从项目标的所属行业分布看，化工、电子、机械设备、医药生物4个行业定增项目数领先，均超过30个，且募资额均超300亿元，从同比增速看，医药生物、电子行业的项目数同比增幅均超100%。

　　无论是2020年还是2021年初，大规模定增方案的发起者都是各行业的明星公司。2020年，宁德时代、通富微电、凯莱英等龙头公司完成定增发行。2021年初，京东方、博汇纸业、华天科技、沪硅产业等定增融资方也是各自领域的佼佼者，其定增投向，成为产业发展的风向标。

　　张铭介绍，有很多企业尤其是龙头企业，现在估值较高，完全有动力在这个位置进行大额度融资，因为这时候比较划算。同时，很多制造型企业的确需要扩充产能、做制造业再投资。

　　2020年定增市场投资者参与积极性明显上升，参与家数与次数均同比大幅上涨，竞价项目的报价博弈相比2019年也更加激烈。从获配投资者类型来看，券商及资管、私募基金和公募基金的参与积极性提升明显。

　　高瓴等明星机构在定增市场的选择也成为投资者关注话题。张铭认为，当前机构头部化抱团趋势明显，参与定增可享受市价20%的折价，很多机构都会积极参与。

　　定增扩容可期

　　申万宏源研究表示，展望2021年，定增扩容仍可期待。在预期大分化的二级市场格局下，新能源车、光伏、半导体、工业机器人、创新药等高成长高景气行业或持续得到资金青睐，优质热门项目折价率或依然不高；而冷门行业的小市值标的将继续面临即使低价发行也少有人问津的尴尬局面。此外，2021年上市公司估值或面临业绩兑现及流动性收紧等因素考验，因此行业基本面的长期景气度、个股基本面和业绩的确定性及估值安全垫的综合分析是定增投资的要义。

　　张铭表示，对2021年定增市场的规模及收益趋势很难判断。“如果政策和市场环境都好，我觉得这块业务还会持续增大，因为定增有6个月锁定期，如果6个月以后价格没有稳定向上，而呈现区间震荡波动的话，就会非常尴尬。而且机构如果有一单明显亏损，后面的很多项目就可能发不出来。”

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