今年一季度，古井贡酒实现营收32.81亿元，同比下滑10.55%；净利润6.37亿元，同比下滑18.71%。事实上，白酒行业作为消费品的龙头，在本轮疫情中，属于受影响较小的行业，同行业的其它企业，如茅台、五粮液、山西汾酒等，均实现了较大幅度的正向增长。

　　历年年报显示，2015年古井贡酒的销售费用为15.58亿元，而净利润则为7.16亿；2016年销售费用为19.8亿元，净利润为8.30亿元；2017年销售费用为21.7亿元，净利润为11.49亿元。2018年销售费26.82亿元，净利润为16.95亿元。

　　值得注意的是，年报数据体现出古井贡酒营销过份倚重广告投放，公司销售费用占比居高不下，同时，公司还因抢注.年份原浆”商标，备受行业质疑。

　　据了解，古井贡酒连续四年冠名央视春晚，还在元宵晚会上获得了特约播出席位。大手笔的广告推升了销售业绩，同样造成了销售费用的激增。

　　销售费用常年大幅高于公司净利润，使得古井贡酒销售业绩快速增长，，成为区域性白酒企业中近年来发展较快的佼佼者。但通过广告推动销售的营销打法同样也产生了严重的弊端。

　　上述数据显示，华中市场的营收仍占全公司营收的90%左右，古井贡酒的全国化还有很长的路要走。而重金砸向广告投放，则成为古井贡酒意图全国化的重要策略之一。

　　事实上，古井贡酒通过大手笔广告投放推动销售业绩的做法，从几年前就已经开始。

　　值得一提的是，为扩大产能，古井贡酒今年3月发布公告称，拟投资实施酿酒生产智能化技术改造项目，项目总投资接近89.25亿元，其中建设投资在82.9亿元，流动资金接近6.35亿元，所需资金由古井贡酒以自有资金并结合其他融资方式自筹解决。

　　财报数据显示，2019年，古井贡酒实现营业总收入104.2亿，同比增长19.9%；实现归属于母公司净利润 20.98 亿元，同比增长 23.73%。在营收利润双增长的同时，公司却在经营活动现金流方面出现了大幅下滑，全年公司经营活动现金流量净额仅为1.92亿元，比上年减少86.64%。

　　白酒行业分析师蔡学飞表示，古井贡酒高增长是以费用高投入进行市场资源置换的结果，无论是外拓还是产品高端化，在品牌力不足的情况下，古井需要大量前置性费用来撬动市场完成产品动销，在中国酒类消费已经进入品牌化与品质化时代，这样的销售模式是值得商榷的。

　　从地区来看，古井贡酒华北市场实现营收5.57亿元，同比增长27.61%；华中市场实现营收93.27亿元，同比增长18.55%；华南市场实现营收5.21亿元，同比增长41.59%；国际市场实现营收1234万元，同比下降15.99%。

　　全国化扩张艰难、销售费用高企

　　近日，安徽古井贡酒股份有限公司（000596.SZ）发布了2019年年报及2020年一季报。财报显示，2019年公司营收与利润均实现了两位数增长，但2020年一季度这两项数据则出现了两位数的下滑。

　　对此，古井贡酒解释称，经营性现金流减少的主要原因为本期不可提前支取的结构性存款及定期存款大幅增加，公司在编制现金流量表时将该部分款项不作为现金及现金等价物，从经营活动现金流量中扣除。如扣除上述因素影响后的经营活动现金流量净额为19.97亿元。

　　数据显示，2019年古井贡酒销售费用31.85元，同比增长18.73%。其中广告费高达8.76亿元。值得注意的是，古井贡酒2019年全年净利润仅为 20.98 亿元，销售费用比公司净利还高出10亿元左右。

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