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醴泽资本张勇:一二级市场之外的一级半市场也有退出路径
网络整理 2024-12-11 11:22(原标题:醴泽资本张勇:一二级市场之外的一级半市场也有退出路径)
11月30日,在第九届医药创新与投资大会上,醴泽资本创始管理合伙人张勇表示,现在IPO难度很大,不要把IPO作为唯一的投资目标,除了一级市场和二级市场,一级半市场也有退出路径。
张勇认为,从一开始就要考虑在各个不同的时间节点寻找合理的回报,适时退出。比如,有的项目只投资了12个月,但有非常好的进展,有新的投资人愿意参与该项目,就可以把项目的投资老股交给下一轮更有信心、更愿意承担后续责任的公司。
在张勇看来,在一级市场和二级市场以外,还有一级半市场。一级半市场的退出方案有两个:一是找更专业的、但不是一级市场的投资人,一些公司已经做到二三期临床,这时候,那些愿意承担更大风险和专业责任的财务投资人可以进来,做一级半的投资人。另外,产品也有一级半的孵化机会,现在生物医药行业有很多Newco(即本土创新药企通过与海外资本合作成立新公司,实现产品国际化的策略),中国的创新药企做一个BD孵化,由海外的投资公司带来临床开发资源和投资人,去做海外权益的延展和孵化,双方根据所冒风险和投入获得相应的回报。
关于Newco是否是目前创新药企青睐的模式,张勇认为:“这是大家谋生存的办法。”
在他看来,由于中美地缘政治的变化,美元已经在一级市场撤出,在香港的二级市场也部分撤出。这种情况下,既想获得中国大健康领域的投资机会、海归科学家在中国孵化的大量产业机会,同时又要规避地缘政治对投资的限制,合理的方法是按一级半的方式退出,“你没有能力做美国、欧洲、日本的临床,我们来投钱来分享,赚对你深度赋能的钱——在新加坡或者其他地方做一家Newco进行孵化。对目前的创新药企,特别是对未上市新药的公司,我们还是乐见其成的,Newco是一个阶段性现象,是用来解决目前困境的一个手段”。
“现在Newco很热,但实际上留给创新药企的机会不多了。美元基金没有办法直接投资中国,大家都想和看中的或者已经了解的创新药企一起孵化Newco,还没有跑出来的创新药企没有太多机会了。资本永远逐利,如果你不能听得更远、看得更远,你肯定赚不到钱,会被市场和行业淘汰。这是被迫的,也是必须的。”张勇说。
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